迎接“獨角獸”拒絕“毒角獸”(金海觀潮)

　　如果不是貨真價實的“獨角獸”，過熱的投資或過高的估值到最后只會是流星一閃而過，落得一地雞毛。與其說A股市場是在向“獨角獸”企業敞開懷抱，不如說是給那些真正有業績、有前景、踏踏實實求發展的創新企業帶來了新機遇

　　近日，《國務院辦公廳轉發證監會關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見的通知》正式發布，對支持創新企業在境內發行上市作了系統制度安排。市場普遍認為，這為優質創新企業回歸A股市場創造了條件，那些尚未上市的“獨角獸”企業離登陸A股也更近了一步。

　　“獨角獸”企業，一般指估值在10億美元以上且創辦時間相對較短的公司。今年以來，“獨角獸”企業的熱度一直不減，全國兩會期間備受代表委員們熱議，《政府工作報告》中也提出設立國家融資擔保基金，支持優質創新型企業上市融資，將創業投資、天使投資稅收優惠政策試點范圍擴大到全國。此次新股發行新政出爐，明確試點主要針對少數符合國家戰略、具有核心競爭力、市場認可度高且屬于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，以及達到相當規模的創新企業。在市場看來，“獨角獸”企業正是這一系列政策的受益者。

　　某種程度上說，“獨角獸”企業是當下創新企業的典型代表。吸引創新企業境內上市，不僅有利于增強境內市場國際化水平和全球影響力，提升境內上市公司質量，還使境內投資者能分享新時代經濟發展成果。以往，由于資本市場制度所限和改革措施未能跟上，一批處于引領地位的創新企業不得不舍棄國內資本市場，遠赴海外上市，國內市場及投資者無法享受到這些公司的高成長收益，多有遺憾。隨著試點的穩步推進，大量創新企業將有機會選擇到A股市場上市，不僅能為創新型企業提供發展平臺，也可以通過優質創新企業的進入，增強資本市場活力，引導投資者更加重視價值投資。

　　讓更多“獨角獸”企業加快成長，對經濟發展全局也有重要意義。瀏覽各種“獨角獸”企業榜單不難發現，這些企業扎堆出現在互聯網經濟中，更多來自文化娛樂、教育、游戲等消費服務行業，傳統行業的企業相對較少“獨角獸”企業的行業分布正是一面鏡子，指向經濟發展的未來。

　　目前來看，相對詳實的操作準則有待進一步細化，但政策層面注重風險防控、統籌謀劃、循序漸進的思路，我們卻能從中看出一二。一方面，此次試點充分考慮到企業需求，比如，針對創新企業在特定發展階段高成長、高投入、實現盈利的周期較長等特點，明確規定符合條件的創新企業不再適用有關盈利及不存在未彌補虧損的發行條件；另一方面，此次試點又設定了較高的營收及規模等門檻，為充分發揮各行業主管部門及專家學者的作用，更好認定試點企業，證監會還將成立科技創新產業化咨詢委員會，綜合考慮商業模式、發展戰略、企業成長性等因素，嚴格按標準和程序甄選企業，強化審慎監管和投資者保護。可以說，為創新企業拓展更多融資渠道，對“獨角獸”發展是好事，好企業機會更多。但是，嚴防金融風險的底線沒有變，對于那些試圖投機炒作玩概念的“毒角獸”企業，監管部門要保持警覺，把好關口，不給它們可乘之機。

　　對“獨角獸”企業來說，無論是當初赴海外上市還是如今回歸A股之路愈漸明朗，如果不是貨真價實的“獨角獸”，過熱的投資或過高的估值到最后只會是流星一閃而過，落得一地雞毛。與其說A股市場是在向“獨角獸”企業敞開懷抱，不如說是給那些真正有業績、有前景、踏踏實實求發展的創新企業帶來了新機遇。可以預見，在國家鼓勵創業創新的背景下，創新型企業得到的金融支持還會更多，有了金融之水的滋養，它們的成長之路將更通暢。