本報記者 孟 珂

　　今年以來，養老基金委托投資提速明顯。據人社部7月25日發布數據顯示，截至6月底，18個委托省（區、市）簽署的8630億元地方基本養老金委托投資合同中已有7062億元到賬投資運營。

　　對比人社部公布的一季度數據來看，截至一季度末，17個委托省（區、市）簽署的8580億元委托投資合同中已有6248.69億元到賬投資運營。這就意味著3個月的時間，養老基金委托投資又新增到賬813億元。

　　如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽凈8月1日對《證券日報》記者表示，養老金屬于專業的機構投資者，從已經到賬的養老基金委托投資規模來看，占滬深股市總市值規模較小；同時養老基金委托投資運營規模占養老金總量不到20%，由此可以看出，養老金入市規模依然有提升空間。

　　值得關注的是，今年年初，人社部、財政部發文確定河北等9個省份2019年啟動居民養老基金委托投資工作。2020年底前所有省市區全部啟動實施。同時，持續擴大居民養老基金投資規模，確保2017年及之后年度新增結余的80%用于開展委托投資，以實現既定政策目標。

　　根據以上文件，有機構預測，隨著我國金融改革的加快，養老金投資股市的速度也在加快。到今年年底，養老金委托投資到賬規模或新增2000億元至3000億元，若按30%流入股市，則今年養老金入市規模將達600億元至900億元，但目前養老金入市比例僅占10%，保守估計，養老金入市規模為200億元至300億元。

　　“我國養老基金進行委托投資，能夠獲得更高的收益預期，降低存量養老金的貶值水平。研究表明，若以居民消費價格指數（CPI）作為基準，在過去的20年里，中國存量養老金貶值了近千億元。因此通過更為市場化方式管理養老金，探索新的運營方式，并激活存量資金，是及時而有必要的。”葛壽凈說。

　　眾所周知，養老金的安全性大于盈利性，那么在養老基金投資運營中，如何做到安全？葛壽凈分析認為，首先，在投資策略上，應當注重長期的價值投資，選擇產品凈值波動不會太大的股票成分，避免為博短期業績進行投機而放大風險。其次，應當建立嚴格的風控指標和措施。動態跟蹤投資情況，嚴格把握最大回撤區間，確定并執行風控措施。同時，應注意選擇風險較小、價值穩定的實體經濟行業，例如公用事業、傳媒行業、醫藥生物等，從一季度養老金重倉的流向來看，這些行業也確實增長穩定，帶來安全的回報。

　　談及養老金入市的意義，葛壽凈表示，一是對養老金資金池而言，投資股市能夠豐富投資對象，提高養老金收益，對養老金盈余省份而言實現更大程度的增值，養老金存在缺口的省份而言彌補缺口，緩解壓力。

　　二是對資本市場而言，養老金委托投資作為穩健偏好的機構投資者，將為股市注入更為穩定的力量，其較為長線的投資也能減少股市的劇烈波動，使得資金得到更穩定、高效的配置；機構投資者的增長也將逐步削弱散戶比重，有利于國內資本市場走向成熟。

　　三是對上市公司而言，符合政策引導、長期發展受到看好的實業上市公司，或基本面較好、當前估值較低的藍籌股公司將受到青睞，獲得更充足的資金和發展機遇；同時由于養老金投資的機構管理者更為專業化，一定程度上能削弱部分上市公司的惡性再融資效果。