從近期公布的數(shù)據(jù)來看，美歐一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑，美聯(lián)儲(chǔ)在巨大通脹壓力下加快貨幣政策收縮節(jié)奏，美歐新冠肺炎疫情再度反復(fù)，有關(guān)動(dòng)向加劇了對(duì)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的擔(dān)憂。

　　4月28日，美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年一季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算下降1.4%，這是2020年二季度以來美國經(jīng)濟(jì)首次萎縮。分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比大幅下滑，再結(jié)合通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟(jì)已顯現(xiàn)明顯滯脹跡象。

　　從經(jīng)濟(jì)增速看，在美國當(dāng)局兩年“撒錢”近10萬億美元、美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表創(chuàng)出9萬億美元新高、聯(lián)邦政府債務(wù)累計(jì)超過30萬億美元之后，美國一季度的經(jīng)濟(jì)萎縮充分表明，在刺激政策已到極限的情況下，美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力依舊不足。

　　從通脹數(shù)據(jù)看，美國3月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)8.5%，即使剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格，3月份核心CPI仍較去年同期上漲了6.5%，達(dá)到近40年來的最高值，而持續(xù)發(fā)酵的烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致的原材料短缺和供應(yīng)鏈中斷問題還在進(jìn)一步加劇美國通脹。

　　從就業(yè)情況看，美國勞工部5月6日數(shù)據(jù)顯示，4月份美國失業(yè)率環(huán)比持平在3.6%，雖然看似不錯(cuò)，但美國就業(yè)面臨的問題并不像數(shù)據(jù)看著那么樂觀。供需不匹配情況極為嚴(yán)重，就業(yè)市場(chǎng)共有1150萬個(gè)空缺職位，但可用勞動(dòng)力僅為590萬人，勞動(dòng)參與率仍較疫情之前低1.2個(gè)百分點(diǎn)。這也在不斷加劇企業(yè)成本壓力，進(jìn)而繼續(xù)推升美國通脹。分析認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟(jì)界一直將“招工難”歸咎于聯(lián)邦失業(yè)補(bǔ)貼降低了就業(yè)意愿，但大多數(shù)地區(qū)失業(yè)補(bǔ)貼措施已經(jīng)到期，真正的癥結(jié)恐怕在于疫情持續(xù)蔓延重塑了美國社會(huì)就業(yè)結(jié)構(gòu)，“招工難”持續(xù)與美國社會(huì)普遍存在但諱莫如深的疫情后遺癥關(guān)聯(lián)度很高。

　　經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重疲軟、通脹持續(xù)高企、就業(yè)問題突出，這已符合西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書中對(duì)滯脹特征的描述，同樣的情況也發(fā)生在歐洲。

　　4月29日，歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，低于去年第四季度的0.3%，而4月份通脹率再創(chuàng)7.5%歷史新高，勞動(dòng)力供應(yīng)也出現(xiàn)不足。這同樣引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的擔(dān)憂。

　　對(duì)疫情卷土重來的憂慮也在增加。5月4日，歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)衛(wèi)生和食品安全事務(wù)的委員斯泰拉·基里亞基季斯警告，新一輪疫情暴發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)始終存在。5月6日，美國白宮方面甚至放出風(fēng)聲，以美國當(dāng)前的防疫部署看，今年秋冬季或?qū)⒂瓉硇鹿诜窝滓咔榈男乱惠喆蟊┌l(fā)，屆時(shí)感染人數(shù)恐將達(dá)到一億人。

　　盡快遏制通脹成為歐美宏觀政策的重點(diǎn)。歐洲央行多位官員近期向市場(chǎng)吹風(fēng)年內(nèi)可能加息。5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至1%之間，同時(shí)宣布將從6月1日起縮減規(guī)模近9萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，以“迅速采取行動(dòng)使通脹回落”。英國央行緊跟美聯(lián)儲(chǔ)步調(diào)，5日宣布將基準(zhǔn)利率從0.75%上調(diào)至1%。自去年12月以來第四次加息后，英國利率水平達(dá)到2009年2月以來最高點(diǎn)。

　　不過，美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊政策節(jié)奏卻招致兩方面的批評(píng)。一方面，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已錯(cuò)失遏制通脹最佳時(shí)期。如美聯(lián)儲(chǔ)前副主席蘭德爾·夸爾斯近日批評(píng)稱，美聯(lián)儲(chǔ)本應(yīng)該從去年9月份就開始抑制通脹，由于沒有及時(shí)出手，可能面臨“以經(jīng)濟(jì)衰退為代價(jià)來控制物價(jià)”。另一方面，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加快加息縮表的措施，除了推升美元指數(shù)之外，無法吸引足夠的國際避險(xiǎn)資金回流填平美國債務(wù)“天坑”，美國10年期國債收益率近期站上3%高位就是明證。有分析指出，如果美國經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，其資本回流形勢(shì)將受到影響，資本可能從美國流出，并流向大宗商品和黃金等實(shí)物資產(chǎn)，可能對(duì)新興市場(chǎng)產(chǎn)生多重溢出效應(yīng)，增加全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

　　滯脹風(fēng)險(xiǎn)疊加疫情反復(fù)，讓歐美特別是美國經(jīng)濟(jì)前景堪憂。目前，美國政策工具箱已經(jīng)見底，難以迅速用經(jīng)濟(jì)手段解決經(jīng)濟(jì)問題。結(jié)合近期新聞看，美國頻繁在不同領(lǐng)域制造話題和沖突，無論是拱火烏克蘭危機(jī)，還是在東亞挑動(dòng)話題，都反映出動(dòng)用非經(jīng)濟(jì)手段解決經(jīng)濟(jì)問題的意圖，這種局面如果持續(xù)，全球出現(xiàn)“黑天鵝”事件的風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步增大。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 俊）