傳出赴港二次上市消息三個月后，9月10日，香港聯交所披露了華住酒店集團有限公司（HTHT.NASDAQ，下稱“華住”）通過上市聆訊后的資料，這意味著華住也成為了中概股回歸大軍中的一員。

　　“華住回港二次上市主要是出于風險的考慮。”華美酒店顧問機構首席知識官趙煥焱對《證券日報》記者表示，如果美國證監會出臺更加嚴厲的監管措施，在公司信披方面會有進一步的要求，包括但不限于要求提供財報的工作底稿，以審核諸如出租率數據等。

　　華住在招股書的“風險因素”一欄中也指出，選擇港股二次上市的首要原因，是美國金融市場開展的一系列改革。

　　截至發稿前，華住總市值121.13億美元。

　　在業內人士看來，酒店行業的數據審查標準尚未統一，且受審查嚴格等影響，很難得到美股投資者的青睞，因此價值一直被低估。

　　不過，華住招股首日（9月11日），綜合券商數據顯示，暫錄得逾1.54億元孖展（“孖展”一詞來自香港，英文為Margin，即保證金的意思）認購，尚未足額認購。

　　對于尚未足額認購，華住方面怎么看待？《證券日報》記者采訪了華住方面，但是截至發稿前并未收到回復。

　　對此，香頌資本執行董事沈萌對《證券日報》記者表示，通常熱門股會在前幾日特別是首日就受到市場追捧，出現超額配售，如果未能足額認購，說明市場對其興趣不高。

　　一位專注港股的PE對《證券日報》記者表示，思摩爾、農夫山泉的超預期表現反映出最近短期資金面影響下的港股打新市場火爆，但此次華住在新冠肺炎陰云未散的情況下高出美股溢價發行，導致市場不買單。其中保薦人脫不開責任，因為發行價高，他拿的傭金也多。

　　資料顯示，今年以來，隨著美股反彈，華住今年已經累計了非常大的升幅，目前價格較7月低點也已經累漲了近30%。

　　招股書顯示，高盛及招銀國際為此次發行聯席保薦人、聯席全球協調人及聯席賬簿管理人兼聯席牽頭經辦人。

　　急需“補血”

　　2005年，季琦創辦了漢庭酒店集團，5年后，該集團在美國納斯達克上市，后期該集團更名為華住。據招股書披露，目前華住集團旗下擁有的酒店品牌包括經濟型酒店漢庭、你好、海友、怡萊、宜必思，中檔酒店全季、桔子、星程，中高檔酒店水晶、漫心、美居、美侖、IntercityHotel，高檔酒店禧玥、花間堂、Steigenberger、MAXX by Steigenberger。

　　截至2020年6月30日，華住擁有6187家在營酒店，包括758家租賃及自有酒店及5429家管理加盟及特許經營酒店，共計有599235間酒店客房。

　　業績方面，2017年至2019年，華住凈收入分別為82.29億元、100.63億元及112.12億元，歸屬公司凈利潤分別為12.28億元、7.16億元及17.69億元，經營活動凈現金分別為24.53億元、30.49億元及32.93億元。

　　然而受疫情影響，2020年第一季度，華住營收為20億元，同比下降15.67%，凈虧損21億元，同比下降2114.15%，業績直線下滑，僅一個季度便虧掉去年全年的凈利潤。除去股票薪酬費用和股本證券公允價值變動的未實現虧損，華住一季度的調整后凈虧損為11億元。

　　同時，截至2020年3月31日，華住擁有現金及現金等價物18億元，資產負債率高達91.16%。

　　不過，這并不影響華住逆勢擴張的步伐。一季度，華住新開設了296家酒店，其中包括10家直營店和286家管理加盟店和特許店。二季度，華住開始逐漸擺脫疫情負面影響，招股書顯示，華住該季度凈收入下滑至19.53億元，較上年同期的28.59億元下降31.6%；凈虧損為5.54億元，相比一季度有所收窄。

　　此次華住在港二次上市，也是“補血”緩解其資金壓力。

　　華住本次計劃全球發行2042萬股普通股，其中在香港公開發售204.2萬股，股票代碼為01179.HK。若以368港元的發行價計算，扣除發行費用，全球發售的所得款項凈額約為73.35億港元。

　　對于募集所得款項用途，華住方面稱，約40%用于支持公司的資本支出及開支，以加強酒店網絡包括新酒店開業及現有酒店的升級及持續維護；約30%用于償還公司于2019年12月提取的5億美元循環信貸融資的一部分；約20%用于增強公司技術平臺，包括華住會；約10%用于一般公司用途。

　　國際化布局受阻

　　盡管逆勢開店，但是在新冠肺炎疫情的影響下，華住仍是收縮戰略。尤其在國際化布局上。

　　赴美上市后，華住一直嘗試國際化布局。直到2018年，華住通過在新加坡開設第一家全季酒店，正式開啟了國際擴張之路。隨后，2019年底，該新加坡全資子公司斥資7億歐元收購德國酒店集團DH100%股權的收購（下稱“DH酒店”）。并將“全球化”作為未來五年的重點，新任命創始人、董事長季琦兼任CEO職務，原集團CEO張敏為華住執行副董事長，更多專注于華住的國際化擴張，季琦則側重于華住國內業務的運營。

　　有媒體在報道中稱，收購DH酒店意味著華住將開始大規模向海外發展。華住相關工作人員也聲稱2020年是華住在高端酒店品牌和海外拓展的重要一年。

　　然而，突如其來的新冠疫情，讓華住國際化進程受阻。2020年5月，季琦在華住內部郵件中宣布調整組織架構，設立華住集團和華住中國兩個管理架構，任命金輝為集團總裁兼華住中國CEO。彼時，季琦表示華住的業務重心在中國，中國市場是華住的根本和主體。華住方面指出，公司未來策略仍是重倉中國，下沉三四線市場，“未來中國的酒店品牌在規模上成為世界第一是必然。酒店行業連鎖化率只有17%，到美國71%的比例仍有4倍的空間，供給側的改進空間極大。”

　　隨后，漢庭品牌CEO徐皓淳也公開表示，漢庭酒店計劃在未來2-3年將門店擴張到5000家左右，預計2028年可達1萬家規模。

　　想沖擊中高端市場的華住如今又要在三四線城市進行下沉，下沉是否與中高端相悖？

　　“二者不可偏廢”，在談及華住中高端業務和國際化擴張方面，趙煥焱對《證券日報》記者表示，華住中端品牌競爭力是領先的，但是由于是白手起家，沒有自己擁有的不動產，因此建設高端酒店旗艦店有困難。“對于消費者來講，后疫情時代，人們出行住宿傾向于選擇大連鎖品牌，可見，未來中國酒店市場仍然具有可拓展空間，但至于華住最終能否在資本市場獲得較好的融資，則要市場給出答案。”