“一帶一路”倡議從提出到落地，取得了豐碩成果，成為我國(guó)參與全球開(kāi)放合作、促進(jìn)全球共同發(fā)展的全球公共產(chǎn)品，也為人民幣國(guó)際化開(kāi)啟了全新格局，帶來(lái)了難得的歷史機(jī)遇。日前，中國(guó)銀行研究院發(fā)布最新研究報(bào)告指出，近7年，“一帶一路”區(qū)域人民幣使用率逐步提高，貨幣合作不斷深化，基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善。然而，該區(qū)域政經(jīng)形勢(shì)復(fù)雜多樣，相關(guān)制度與市場(chǎng)建設(shè)尚不“成熟”，人民幣使用依然面臨一些障礙。未來(lái)，“一帶一路”建設(shè)與人民幣國(guó)際化良性互動(dòng)發(fā)展，需要構(gòu)建以商業(yè)性為主、政策性為輔的可持續(xù)循環(huán)模式與架構(gòu)。

　　接納度和使用率不斷提高

　　“7年來(lái)，‘一帶一路’區(qū)域人民幣接納度和使用率不斷提高。”報(bào)告撰寫人之一、中國(guó)銀行研究院研究員趙雪情表示，這表現(xiàn)在幾個(gè)方面，包括人民幣與“一帶一路”貨幣外匯交易取得突出進(jìn)展、人民幣成為區(qū)域重要儲(chǔ)備貨幣選項(xiàng)之一和人民幣清算網(wǎng)絡(luò)與銀行布局不斷拓展等。

　　報(bào)告顯示，2019年我國(guó)與“一帶一路”相關(guān)國(guó)家辦理人民幣跨境收付金額超過(guò)2.73萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)32%，較3年前提高逾1倍，在同期人民幣跨境收付總額中占比達(dá)13.9%。其中，貨物貿(mào)易收付金額7325億元，直接投資收付金額2524億元。

　　值得注意的是，隨著“一帶一路”經(jīng)貿(mào)往來(lái)更加密切，人民幣對(duì)相關(guān)國(guó)家貨幣外匯交易不斷增加。在全國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣實(shí)現(xiàn)對(duì)9種相關(guān)國(guó)家貨幣直盤交易，包括阿聯(lián)酋迪拉姆、沙特里亞爾、匈牙利福林、波蘭茲羅提、土耳其里拉、泰銖、新加坡元、馬來(lái)西亞林吉特以及俄羅斯盧布；在銀行間區(qū)域交易市場(chǎng)，我國(guó)分別在新疆、內(nèi)蒙古、廣西啟動(dòng)人民幣對(duì)哈薩克斯坦堅(jiān)戈、蒙古圖格里克、柬埔寨瑞爾的外匯交易，對(duì)降低企業(yè)交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)、增進(jìn)區(qū)域經(jīng)貿(mào)往來(lái)具有積極意義。2019年，人民幣對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家貨幣外匯交易規(guī)模達(dá)2042億元，同比增長(zhǎng)43%。但相較于美元、歐元和港元，“一帶一路”相關(guān)國(guó)家貨幣在我國(guó)人民幣即期外匯交易中仍處于極低比例，2019年和2020年上半年交易份額分別為0.37%和0.30%。

　　與此同時(shí)，隨著“一帶一路”建設(shè)不斷推進(jìn)及人民幣國(guó)際化發(fā)展，我國(guó)先后與相關(guān)21個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局建立了雙邊本幣互換安排，東盟“10+3”考慮將人民幣納入清邁協(xié)議安排，人民幣開(kāi)始顯現(xiàn)區(qū)域儲(chǔ)備貨幣特征。馬來(lái)西亞、白俄羅斯、柬埔寨、菲律賓、沙特阿拉伯等相關(guān)國(guó)家均已將人民幣納入外匯儲(chǔ)備，俄羅斯在“去美元化”背景下甚至將人民幣儲(chǔ)備份額提升至15%左右。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新數(shù)據(jù)，截至2020年一季度，全球人民幣儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)2214.8億美元，占國(guó)際儲(chǔ)備總額的2.02%，創(chuàng)歷史最高水平。

　　不僅如此，當(dāng)前“一帶一路”相關(guān)8個(gè)國(guó)家已建立人民幣清算安排，人民幣跨境支付系統(tǒng)覆蓋相關(guān)60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。中資商業(yè)銀行成為“一帶一路”人民幣推廣使用的主力軍。截至2019年末，共有11家中資銀行在29個(gè)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家設(shè)立了79家一級(jí)分支機(jī)構(gòu)。以中國(guó)銀行為例，截至2019年末累計(jì)跟進(jìn)重大項(xiàng)目超過(guò)600個(gè)，相關(guān)機(jī)構(gòu)全年辦理人民幣清算量超過(guò)4萬(wàn)億元。此外，匯豐、花旗、渣打等外資銀行也看好“一帶一路”前景與人民幣業(yè)務(wù)，加大了資源投入與金融合作力度。

　　結(jié)出豐碩果實(shí)尚存諸多挑戰(zhàn)

　　近年來(lái)人民幣在“一帶一路”相關(guān)國(guó)家落地、生根、成長(zhǎng)，結(jié)出了豐碩果實(shí)，但也存在諸多挑戰(zhàn)。特別是在新冠肺炎疫情沖擊下，區(qū)域環(huán)境更加復(fù)雜多變，國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，金融市場(chǎng)劇烈震蕩，“一帶一路”建設(shè)及人民幣使用均受到?jīng)_擊。

　　報(bào)告認(rèn)為，挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在4個(gè)方面。一是政經(jīng)環(huán)境復(fù)雜多變、風(fēng)險(xiǎn)交織；二是金融體系欠發(fā)達(dá)，存在雙重脆弱性；三是外匯管制嚴(yán)格并存在較強(qiáng)的貨幣慣性；四是成熟完整的人民幣使用體系尚未形成。

　　趙雪情表示，“一帶一路”相關(guān)國(guó)家金融體系處于發(fā)展之中，金融市場(chǎng)的廣度和深度有限，資本實(shí)力相對(duì)較弱，高度依賴外資，存在雙重脆弱性。從內(nèi)部來(lái)看，表現(xiàn)為“高杠桿+外資化”。過(guò)去10年，“一帶一路”等新興市場(chǎng)債務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)至71.1萬(wàn)億美元，杠桿率達(dá)219.7%，創(chuàng)歷史新高。西方資金持續(xù)滲透深耕，在匈牙利、印尼等國(guó)政府債務(wù)以及權(quán)益資產(chǎn)中占有較高比重。從外部來(lái)看，表現(xiàn)為“高外債+赤字化”。一些新興市場(chǎng)存在不同程度的國(guó)際收支失衡問(wèn)題，如烏克蘭經(jīng)常項(xiàng)目赤字規(guī)模占GDP比重達(dá)3.2%。為了保障國(guó)際支付，支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展，新興市場(chǎng)大量舉借外債，其中美元融資占比超過(guò)80%。在新冠肺炎疫情沖擊下，“一帶一路”新興市場(chǎng)金融脆弱性進(jìn)一步暴露并加劇，引發(fā)資本外流、市場(chǎng)震蕩和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，致使“一帶一路”建設(shè)可能放緩，危害人民幣存量業(yè)務(wù)安全和增量業(yè)務(wù)可持續(xù)性。

　　此外，報(bào)告指出，從跨境使用來(lái)看，相較于西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，“一帶一路”相關(guān)國(guó)家企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)并未充分進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)。截至2019年末，僅有23個(gè)國(guó)家的48家銀行在華設(shè)立了機(jī)構(gòu)。

　　構(gòu)建可持續(xù)循環(huán)模式與架構(gòu)

　　報(bào)告指出，“一帶一路”建設(shè)與人民幣國(guó)際化相輔相成。未來(lái)，二者深化互動(dòng)發(fā)展，需要構(gòu)建以商業(yè)性為主、政策性為輔的可持續(xù)循環(huán)模式與架構(gòu)。

　　首先，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)與政策攻關(guān)，為“一帶一路”人民幣使用搭橋鋪路。“目前，我國(guó)僅與越南、老撾等9個(gè)相關(guān)國(guó)家簽署了雙邊本幣結(jié)算協(xié)議。下一步，我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)政策攻關(guān)，深化區(qū)域貨幣合作，著力降低甚至破除相關(guān)國(guó)家外匯管制障礙。”趙雪情說(shuō)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年，我國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家貿(mào)易累計(jì)超過(guò)7.8萬(wàn)億美元，約占我國(guó)外貿(mào)總額三成，2020年上半年?yáng)|盟取代歐盟成為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴。報(bào)告認(rèn)為，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，與“一帶一路”相關(guān)國(guó)家經(jīng)貿(mào)往來(lái)與產(chǎn)業(yè)聯(lián)系更加緊密，人民幣區(qū)域使用將逐步深化、水到渠成。

　　其次，要推動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，逐步改造實(shí)需業(yè)務(wù)幣種結(jié)構(gòu)。在經(jīng)常項(xiàng)下推進(jìn)人民幣跨境使用，充分發(fā)揮人民幣國(guó)際化在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)貿(mào)易投資便利化領(lǐng)域的積極作用。對(duì)于我國(guó)擁有技術(shù)與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，鼓勵(lì)中資企業(yè)憑借定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)，在經(jīng)營(yíng)與交易中更多使用人民幣。

　　第三，要打造商業(yè)性投融資體系，推動(dòng)人民幣在岸、離岸市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展。根據(jù)路孚特BRI統(tǒng)計(jì)，截至2020年一季度末，已規(guī)劃或在建“一帶一路”項(xiàng)目共計(jì)3164個(gè)，其中1574個(gè)為中國(guó)參與項(xiàng)目，總金額達(dá)2.1萬(wàn)億美元。中短期內(nèi)，以美元為主的金融交易格局仍將持續(xù)，人民幣區(qū)域使用不可急于求成。政策性資金可以發(fā)揮撬動(dòng)功能，主要運(yùn)用于主權(quán)擔(dān)保型長(zhǎng)期融資、公共性基礎(chǔ)設(shè)施融資，以及低現(xiàn)金流返還類項(xiàng)目融資。

　　人民幣投融資應(yīng)講求安全性、商業(yè)性與可持續(xù)性。“只有商業(yè)金融充當(dāng)主力軍，遵循市場(chǎng)化規(guī)則，才能切實(shí)降低國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，獲得合理收益。”趙雪情表示，創(chuàng)新投融資模式，穩(wěn)步推進(jìn)境內(nèi)債券市場(chǎng)開(kāi)放與相關(guān)離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)協(xié)同發(fā)展，有效動(dòng)員長(zhǎng)期資金參與“一帶一路”建設(shè)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 錢箐旎）