中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：香港即將迎來(lái)回歸20周年盛典。20年來(lái)，連接內(nèi)地和香港資本的“虛擬車道”滬港通、深港通、債券通從未停止修建。兩地經(jīng)濟(jì)不斷融合變得密不可分，香港也從內(nèi)地走向世界的投資窗口、融資窗口，逐步轉(zhuǎn)向成為三個(gè)新的中心。

　　互聯(lián)互通提升兩地市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)能力

　　2013年，十八屆三中全會(huì)明確提出，要求“推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”。這一年，監(jiān)管部門(mén)宣布境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民可開(kāi)立A股賬戶。兩地資本開(kāi)放腳步聲漸近。

　　2014年4月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)同時(shí)發(fā)聲，宣布滬港通已經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)試點(diǎn)，其間公布了它的運(yùn)行模式、主要制度、投資標(biāo)的、投資額度、結(jié)算方式、監(jiān)管方式等系統(tǒng)安排。

　　2014年11月17日，在積極籌備近兩年之后，上海、香港證券交易所鳴鑼開(kāi)市，滬港通完成“首秀”，內(nèi)地和香港兩地的資本對(duì)接終于實(shí)現(xiàn)了歷史性跨越。

　　2016年12月5日，一衣帶水的深圳和香港股市也親密接通。

　　2017年5月16日，香港與內(nèi)地“債券通”獲批，初期將先開(kāi)“北向通”，投資者可由香港購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地債券。

　　通過(guò)這些“虛擬車道”，A股與港股實(shí)現(xiàn)了全面的互通互投，香港的“超級(jí)聯(lián)系人”角色不斷升級(jí)。內(nèi)地與香港積極打通了在股票、債券、基金、大宗商品及衍生品市場(chǎng)的聯(lián)系，提升兩地資本市場(chǎng)的一體化程度及效率，提升內(nèi)地不同資本背景、資本結(jié)構(gòu)企業(yè)到香港融資的便利性，提升兩地市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)能力。

　　互聯(lián)互通 打造香港未來(lái)的“三個(gè)中心”

　　在過(guò)去的二三十年間，香港為內(nèi)地吸引了大量的資金，為內(nèi)地輸送了發(fā)展經(jīng)濟(jì)的寶貴資本。

　　在互聯(lián)互通的機(jī)制下，南北資金的成交不斷上升，兩地市場(chǎng)邏輯相互影響，彼此融合。近年來(lái)AH股溢價(jià)呈現(xiàn)趨勢(shì)性的收斂，2017年南下資金是港股市場(chǎng)行情重要的邊際變量，保險(xiǎn)、基金和銀行等內(nèi)地機(jī)構(gòu)資金也是重要的動(dòng)力。

　　特別是在今年6月21日，MSCI正式宣布將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。作為促成本次闖關(guān)MSCI的重要助力，A股市場(chǎng)在互聯(lián)互通機(jī)制上取得的進(jìn)展、中國(guó)交易所放寬涉及A股的全球金融產(chǎn)品預(yù)先審批限制，這兩方面因素功不可沒(méi)。

　　香港證監(jiān)會(huì)主席唐家成表示，將外國(guó)公司納入現(xiàn)有互聯(lián)互通機(jī)制，對(duì)外國(guó)公司來(lái)說(shuō)，供內(nèi)地資金參與買(mǎi)賣，可吸引外國(guó)公司來(lái)港上市。港交所主席周松崗也認(rèn)為，香港作為金融中心應(yīng)積極轉(zhuǎn)型，為市場(chǎng)提供更多元化產(chǎn)品。港交所行政總裁李小加也表示，未來(lái)20年香港將從內(nèi)地的融資中心，轉(zhuǎn)化為三個(gè)新中心，分別是：內(nèi)地的全球財(cái)富管理中心；領(lǐng)先的離岸風(fēng)險(xiǎn)管理中心；內(nèi)地的全球資產(chǎn)定價(jià)中心，實(shí)現(xiàn)角色轉(zhuǎn)變：從為內(nèi)地吸引資金，到為內(nèi)地配置資產(chǎn)。

　　積細(xì)流，成江海。內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)互聯(lián)互通、走向共同市場(chǎng)和推進(jìn)人民幣國(guó)際化，未來(lái)值得更多的期許。

　　（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 關(guān)婧 ）