今年以來，二級市場上有色股業績整體亮眼。Wind數據顯示，申萬一級有色金屬行業141家上市公司已經全部公布三季度報告，前三季度，108家公司營收規模實現同比增長；96家公司歸母凈利潤同比增長，占比接近七成，其中有23家公司同比增幅超過一倍。

與此同時，行業上市公司紛紛通過收并購、對外投資等動作延伸產業鏈布局。機構認為，四季度有色金屬行業資源品價格有望水漲船高，盡管主要金屬品種供給擾動因素仍存，但是主邏輯未發生拐點，繼續看好相關板塊后市表現。

黃金股業績受益于金價行情

受益于今年以來的黃金行情，行業上市公司報告期普遍量價齊升，業績抬升。前三季度，申萬有色金屬下的黃金行業10家公司，營收及凈利潤全部實現同比增長，其中招金黃金、西部黃金等公司營收規模及凈利潤同比增幅均超過一倍。

招金黃金三季報顯示，年初至報告期末，公司實現營業收入3.40億元，較去年同期增加119.51%，主要系公司子公司瓦圖科拉金礦銷量與銷售單價均比去年同期增長所致。同期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.82億元，較上年同期增加191.20%。公司利潤增加主要原因為：主營業務盈利、報告期內投資收益比去年同期增長，財務費用比去年同期減少等。

紫金礦業前三季度多項經營指標實現增長。公司三季報顯示，前三季度實現營業收入2542億元，同比增長10.33%；實現歸母凈利潤378.64億元，同比增長55.45%。公司介紹，前三季度礦產金等產品產量同比增加，帶動公司綜合毛利率同比相應提升。

值得一提的是，伴隨金價上漲，黃金板塊成為紫金礦業利潤增長的重要引擎。前三季度，紫金礦業集團主產黃金礦山中，新設立并上市的紫金黃金國際實現礦產金32噸，實現歸母凈利潤折合人民幣64.84億元；集團其他主產黃金礦山實現礦產金20噸，實現歸母凈利潤50.13億元。

赤峰黃金三季報顯示，前三季度公司實現營收86.44億元，同比增長38.91%；實現歸母凈利潤20.58億元，同比增長86.21%。公司介紹，公司礦產金產量整體保持平穩，并充分受益于黃金價格較大幅度上漲。

此外，西部黃金前三季度營業收入同比增長106.20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長168.04%，主要原因為公司標準金銷量、售價較上年同期上升，致使營業收入及凈利潤較上年同期增加。

平安證券認為，黃金貨幣屬性為其定價基石，決定了黃金中期定價框架和邏輯的變化，當前該屬性處于加強周期內，且有望持續發酵。同時海外避險需求仍為黃金重要驅動，多重共振下金價中樞仍有望抬升。

國金證券也表示，長期維度下黃金上漲邏輯未改，黃金作為替代資產的長期需求有望上升。在全球低增長環境下，黃金成為對抗滯脹的核心資產。若未來技術突破未能解決分配問題，黃金長期牛市仍將延續。

鋰電上市公司業績逐步復蘇

受行業供需格局等因素影響，鋰鹽產品的市場價格在第三季度有所回升，行業上市公司前三季度業績逐步復蘇。申萬有色金屬行業下的13家能源金屬公司當中，前三季度營收及凈利潤同比增加的分別達到8家和7家。其中，贛鋒鋰業、天齊鋰業等兩家公司凈利潤同比翻番。

贛鋒鋰業三季報顯示，公司前三季度營收146.25億元，同比增加5.02%；歸母凈利潤0.26億元，同比增加103.99%。機構指出，鋰價上漲帶動公司三季度業績環比高增。

天齊鋰業三季報介紹，盡管受鋰產品市場波動影響，公司鋰產品銷售價格較上年同期下降，營收規模同比減少，但利潤端卻實現較大程度改善。公司前三季度實現營收73.97億元，同比下降26.50%；實現歸母凈利潤1.80億元，同比增加103.16%。

盛新鋰能也表示公司三季度單季業績扭虧。前三季度，公司營業收入30.95億元，歸母凈利潤為虧損7.52億元。公司介紹，前三季度，公司鋰鹽產品銷售價格較上年同期有所下降，導致公司營業收入較上年同期下降。不過，第三季度經營業績較去年同期有所增長，且較今年第二季度環比實現扭虧轉盈。

根據Wind數據，今年第三季度碳酸鋰和氫氧化鋰均價分別為7.3萬元/噸和6.9萬元/噸，分別環比提升11.9%和6.0%。平安證券指出，三季度以來，動力電池需求受新能源汽車產銷增勢強勁提振，儲能電池在成本下降和政策支持下需求高增。在此背景下，鋰產品售價雖同比仍有所下降，但已呈現觸底回升走勢，環比已有回暖。

行業龍頭紛紛拓展產業鏈

今年以來，我國宏觀經濟情緒明顯提振，銅鋁鉛鋅等工業金屬需求強勁。申萬有色金屬行業下的61家工業金屬上市公司當中，47家營收同比增加，42家歸母凈利潤同比增加。

中國鋁業三季報顯示，報告期通過調整運營策略及成本管控，實現產銷量、利潤等指標同比提升。前三季度，公司實現營收1765.16億元，同比增加1.57%；歸母凈利潤108.72億元，同比增加20.65%。

中國鋁業同時披露，公司控股子公司云南鋁業股份有限公司（簡稱“云鋁股份”）擬出資5億元，參股投資中鋁鋁箔（云南）有限公司（簡稱“云南鋁箔”），以獲得云南鋁箔16.70%的股權。公司稱，此舉旨在進一步延伸綠色鋁產業鏈，增強產業協同，符合公司及云鋁股份的戰略發展規劃。

云南銅業也披露，公司擬通過發行股份方式購買涼山礦業股份有限公司（簡稱“涼山礦業”）40%股份。云南銅業介紹，此次交易完成后，涼山礦業將成為公司控股子公司。公司稱，通過本次交易，同業整合可實現在資源儲備和產能布局等方面的有效加強，進一步促進主業發展。

贛鋒鋰業也公布，擬對控股子公司江西贛鋒鋰電科技股份有限公司（簡稱“贛鋒鋰電”）增資擴股并引入投資人，助力公司鋰生態上下游一體化戰略布局。

此外，天齊鋰業公布，公司全資子公司成都天齊鋰業有限公司（簡稱“成都天齊”）10月22日與多家合作方簽署合作投資協議，擬共同出資設立合伙企業投資新材料、新能源及相關領域。

紫金礦業也披露，今年以來，公司相繼完成加納阿基姆金礦、藏格礦業控制權等重大項目的收購和交割，公司黃金、銅、鋰、鉬資源儲量整體增加，并新增戰略性礦產鉀資源儲量。

針對有色行業三季度表現，國金證券認為，行業高景氣持續，三季度有色金屬板塊漲幅41.82%，大幅超過同期滬深300指數漲幅；其中，能源金屬和小金屬價格上漲，帶動企業業績增長及板塊表現。